Discursos e entrevistas de autoridades do Banco Central Europeu (BCE) podem influenciar os mercados tanto quanto os anúncios formais de política monetária, segundo um estudo publicado pelo próprio banco central. O efeito de uma manifestação isolada é difícil de identificar, mas o impacto acumulado dessas comunicações pode alcançar dimensão semelhante à das decisões oficiais.
O estudo foi elaborado pelos economistas Klodiana Istrefi, Florens Odendahl e Giulia Sestrieri. Os autores analisaram as reações dos mercados às decisões do BCE, divulgadas de seis em seis semanas, e às declarações feitas por seus principais responsáveis no intervalo entre as reuniões.
Essas falas contribuem para formar as expectativas sobre o rumo da política monetária. De acordo com o estudo, essas expectativas influenciam a inflação e o desemprego na área do euro.
“Os nossos resultados mostram que a reação dos mercados a eventos de comunicação entre reuniões é muitas vezes tão forte como a reação aos anúncios formais das decisões do Conselho do BCE”, escreveram os autores em um blogue do BCE.
Base de dados e reações
Para a análise, os economistas criaram a “Euro Area Communication Event Study Database”, com 304 decisões formais de política monetária e cerca de 5 000 eventos públicos registrados entre janeiro de 1999 e o início de 2024.
Foram considerados discursos e entrevistas de presidentes do BCE, integrantes da Comissão Executiva e governadores dos bancos centrais nacionais da Alemanha, França, Espanha e Itália, os quatro maiores países da área do euro.
Cerca de 45% dos anúncios formais de política monetária provocaram uma reação significativa dos mercados. Entre os eventos de comunicação realizados entre reuniões, a proporção foi menor e variou mais. Os autores atribuem a diferença ao fato de que os anúncios oficiais se concentram nas decisões de política monetária, enquanto discursos e entrevistas podem tratar de temas diversos.
Como essas intervenções ocorrem com muito mais frequência, seu efeito acumulado é relevante. O estudo também concluiu que os presidentes do BCE têm, em média, maior influência sobre os mercados. Em seguida aparecem os governadores dos bancos centrais nacionais e, por fim, os integrantes da Comissão Executiva do BCE.
